Mars 2016

Malgré la possibilité pour le Maroc d’émettre des sukuk à destination de l’étranger et ce, depuis l’amendement de la loi sur la titrisation en 2013, le pays n’en a pas encore sollicité, suite à des raisons de disponibilité de liquidité, et à la facilité pour lui de lever des capitaux à l’étranger.
Le Maroc avait déjà fait un pas vers la titrisation dite islamique avec la loi sur la titrisation, en vigueur depuis 2013, par laquelle le royaume peut émettre les sukuk, produits de la finance participative, mais seulement à destination de l'étranger. Pour le marché local, il faudra attendre le dahir qui nommera le Sharia Board national, une commission composée d'un nombre d'oulémas et experts, ainsi que des spécialistes dans la charia, qui seront chargés de valider l'ensemble des produits de la finance islamique, y compris les sukuk, explique Abderrafi El Maataoui, expert en finance participative. De même, il faut la mise en place d’un arrêté ministériel, qui est en cours de préparation par le ministère des Finances. Cette commission devrait voir le jour avant le lancement des premières banques participatives, prévues en septembre prochain.
En attendant, la question qui se pose souvent est celle de savoir si des investisseurs étrangers pourraient être intéressés par les sukuk marocaines. Auprès des analystes, la réponse à cette question ressort positive, «si l’on prend en compte le nombre de demandes d’agrément déposées auprès de Bank Al-Maghrib pour le lancement des banque participatives, et l’afflux des investisseurs des pays du Golfe vers le Maroc avec notamment les joint-ventures opérées avec certaines banques de la place pour la création de filiales spécialisées en produits participatives», explique-t-on du côté des experts.
Toutefois, malgré la possibilité dont dispose le Maroc pour émettre une opération de sukuk, le royaume n’y a pas encore eu recours. Capitalisant sur son image à l’international et la crédibilité qui lui a été reconnue à maintes reprises par les organismes internatinaux, «le Maroc n’a pas sollicité d’émission sukuk, car le pays bénéficie d’un rating à l’international, n’a pas de difficultés à lever des capitaux et dispose d’une bonne image auprès des grandes instances, tel que le FMI», explique Abderrafii El Maataoui, expert en finance participative. Pour certains pays, précise El Maataoui, les sukuk sont «un moyen de contourner les difficultés internationales liées à la levée des fonds».
L’expert donne, à ce titre, l’exemple du Sénégal, qui a réussi une émission de sukuk, il y a deux ans, ou encore la Côte d’Ivoire ou le Nigéria, qui ont des soucis de lever de fonds par la manière conventionnelle. Dans la lignée de ces exemples, justement, plusieurs experts qui participaient, la semaine dernière à Casablanca, à une rencontre de l’Association marocaine pour les professionnels de la finance participative (AMFP) ont mis l’accent sur l’intérêt pour le Maroc de solliciter une opération d’émission de sukuk. «Cela constituerait un pas important vers les produits de la finance participative», ont souligné ces experts. 

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Source : leseco